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避免“合成谬误”去杠杆虽只有三个字，其内涵却十分丰富。李扬认为，不能不加区别的说“去杠杆”，虽然杠杆上升是金融风险的源泉，但是各个部门的杠杆其实是不一样的，且影响也不同。正因如此，才有结构性去杠杆政策的推出。但是，当很多部门密集推出去杠杆政策时，就发现由于协调配合诸多方面的问题，产生了一定的副作用。因此，要稳杠杆。“目前我们采取的政策是稳杠杆。”李扬说，这样一个稳杠杆政策，对于处理当前复杂的经济和金融问题是比较有利的。

“中国高杠杆的形成，背后有深层次的结构性问题，”任泽平表示，因此我们应该以市场化改革和提高全要素生产率的方式来去杠杆。彭博与大型企业、资管公司和银行多有互动，孔奕仁发现， 这三类主体面临着不同的市场风险，并且以不同的方式管理着风险，但它们面临着一个共同挑战，即如何在集团层面集中管理多种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、交易对手方风险和运营风险等等。现代金融机构本身日趋复杂，随着公司的发展和壮大，管理风险也越来越充满挑战。

12，巴菲特说要投资护城河很深的公司，实质上也是指那些公司的产品和客户的关系非常牢固。护城河本质就是连接的强度。13，当一个系统的个体数量急剧增加的时候，整个群体突然衍生出了新的特性。例如一滴水，一片汪洋大海，都是由水组成，但所呈现出来的特性是非常不一样的。

现在西方有些国家对我们提高一些技术追赶的政策，有异议，也有担心。正是基于我们在过去在这方面做的成功，还有很多的领域，比如说如何在前沿技术领域里面通过市场试错的模式，让资本市场和创新创意结合起来，让资金和人才迅速汇集到有创新企业家手里，这个方面有很多需要改革创新，怎么样充分调动科技人员的积极性，怎么能够让我们的创新能够兼顾到绿色发展、协调发展都需要一整套体制机制环境。

在国内家电领域，除了美的，另一巨头海尔也在大力发展工业互联网。在今年3月份上海举行的AWE上，海尔发布具备自主知识产权的工业互联网平台COSMOPlat。据介绍，COSMOPlat的核心是大规模定制，凭借这一平台，海尔今年9月份还入选商务部全国供应链创新与应用试点企业名单。

反弹后期，成长股弹性更大。历史上政策偏松后的市场反弹中，利率下行利于高股息率的价值股，随着市场企稳，投资者风险偏好回升，成长股后续空间更大，比如2015年8月底后的第二波反弹，即2015/09/16-2015/12/22期间创业板指涨58.0%，中小板指涨38.6%，而上证综指涨21.5%。本轮政策微调第一要务是求稳，7月以来无论货币政策还是财政政策放松都不是大放水，而是为了托底，保证经济稳定增长，金融市场风险可控，最终政策会向新经济领域倾斜，实现调结构促转型。8月10日两部委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）通知》，要求到2020年，信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上。政策已经从托底的稳增长开始慢慢到兼顾扩内需和调结构的政策，即新经济增长的政策。此外，在反弹行情中投资者往往做短看长，成长股恰好具备这样的长期逻辑，这是因为从中长期来看，中国经济要实现由大变强需要大力发展新经济，实现产业结构转型升级。在《从世界500强看中国经济由大到强的前景-20180801》中，我们提出中国面临500强企业多而不精、实体经济大而不强的窘境。进一步，要实现经济由大到强需：供给端鼓励创造创新，实现制造升级；需求端助力中产阶级崛起，实现消费升级。另外，从基金重仓股看，18Q2基金持仓TMT占比为19.3%，较自由流通市值超配3.7个百分点，而18Q1为20.4%，2013年以来均值为22.9%，可见基金配置成长股比例不高。进一步从细分行业看，18Q2/18Q1（2013年以来均值/较自由流通市值）基金持仓电子元器件占比为8.9%/10.0%（7.7%/超配3.3个百分点），较通信为1.4%/2.5%（3.1%/低配1.14个百分点），计算机为5.0%/3.7%（7.0%/超配0.73个百分点），传媒为4.0%/4.2%（5.1%/超配0.78个百分点）。